Szwedzka korona osłabła od swoich najmocniejszych poziomów z początku 2026 roku, ale analitycy dwóch dużych banków widzą potencjał do wyraźnego odbicia. Zarówno SEB, jak i Handelsbanken prognozują, że pod koniec 2027 roku dolar może kosztować około 8,50 SEK. Kluczowym ryzykiem pozostaje wojna z Iranem i jej wpływ na ceny ropy, inflację oraz nastroje inwestorów.
- Trzyletnie dane pokazują coś innego niż materiał źródłowy
- Początek 2026 roku był dla korony znacznie lepszy
- Wojna z Iranem uderzyła w koronę
- Konflikt rozpoczął się 28 lutego
- SEB: zakończenie konfliktu mogłoby szybko pomóc koronie
- SEB widzi euro po 10,40 SEK
- Handelsbanken jest jeszcze bardziej optymistyczny wobec euro
- Inwestorzy patrzą na Szwecję inaczej niż kilka lat temu
- Paradoks: większe zadłużenie państwa może pomóc koronie
- Cytat Trumpa o Cieśninie Ormuz jest prawdziwy
- Dla korony najbliższe tygodnie mogą być bardzo zmienne
Jeszcze w styczniu dolar kosztował mniej niż 9 koron, a szwedzka waluta była najsilniejsza od kilku lat. Później sytuacja się odwróciła. Wojna rozpoczęta 28 lutego przez USA i Izrael przeciwko Iranowi doprowadziła do gwałtownego wzrostu napięcia na rynku energii, a korona – jako stosunkowo mała i wrażliwa na globalny apetyt na ryzyko waluta – ponownie znalazła się pod presją.
Trzyletnie dane pokazują coś innego niż materiał źródłowy
W źródłowym materiale podano, że przez ostatnie trzy lata korona straciła niemal 12 proc. wobec dolara i około 6,5 proc. wobec euro.
Dane tego nie potwierdzają.
Oficjalne kursy Europejskiego Banku Centralnego z 16 sierpnia 2023 roku wynosiły 11,828 SEK za euro oraz 1,0916 dolara za euro. Z tych wartości wynika kurs około 10,84 SEK za dolara.
14 sierpnia 2026 r. ECB podawał 10,999 SEK za euro, natomiast MarketWatch około 0,1050 USD za jedną koronę, czyli około 9,52–9,53 SEK za dolara.
Porównując wartość jednej korony, SEK jest więc obecnie mniej więcej:
- 13,7 proc. mocniejsza wobec dolara niż trzy lata temu,
- 7,5 proc. mocniejsza wobec euro.
To zasadnicza różnica. Materiał najprawdopodobniej pomieszał ostatnie osłabienie korony w 2026 roku z jej trzyletnim trendem.
Początek 2026 roku był dla korony znacznie lepszy
To nie znaczy, że obecne narzekania na słabą koronę są bezpodstawne.
Pod koniec stycznia dolar kosztował około 8,95 SEK, a SEK osiągnęła najmocniejszy poziom wobec amerykańskiej waluty od czterech lat. Amanda Sundström z SEB mówiła wtedy o bardzo dużym zainteresowaniu Szwecją wśród zagranicznych inwestorów.
Od tamtej pory dolar wrócił w okolice 9,5 SEK.
MarketWatch pokazuje również, że w samym 2026 roku wartość SEK względem dolara spadła o nieco ponad 3 proc.
Mamy więc dwa równoczesne fakty: korona jest wyraźnie mocniejsza niż trzy lata temu, ale słabsza niż podczas swojego mocnego okresu na początku tego roku.
Wojna z Iranem uderzyła w koronę
Tommy von Brömsen z Handelsbanken wskazuje jako jeden z najważniejszych czynników ostatniego osłabienia SEK wojnę z Iranem.
Mechanizm jest stosunkowo prosty.
Podczas dużych geopolitycznych wstrząsów inwestorzy często zmniejszają pozycje w mniejszych i mniej płynnych walutach, a kupują aktywa postrzegane jako bardziej bezpieczne lub łatwiejsze do sprzedaży. Dolar nadal pełni taką funkcję podczas największych kryzysów.
„Kiedy światowa gospodarka przechodzi zawirowania, sprzedaje się mniej płynne waluty, takie jak korona” – wyjaśnia von Brömsen, wskazując na przepływ kapitału w stronę dolara i euro.
Szwecja jest dodatkowo importerem energii, więc gwałtowny wzrost cen ropy może wpływać zarówno na oczekiwania inflacyjne, jak i perspektywy gospodarcze.
Konflikt rozpoczął się 28 lutego
Tutaj materiał źródłowy jest zasadniczo poprawny.
USA i Izrael rozpoczęły szeroko zakrojone ataki na Iran 28 lutego 2026 roku. Konflikt później przechodził przez okresy negocjacji i ograniczania działań. W czerwcu pojawiło się tymczasowe porozumienie, lecz później ponownie doszło do eskalacji.
W połowie sierpnia trwałego rozwiązania nadal nie ma.
Reuters informował 15 sierpnia, że postęp w kierunku nowych rozmów pokojowych praktycznie się zatrzymał, a normalny ruch tankowców przez Cieśninę Ormuz pozostaje silnie zakłócony. Przed wojną przez cieśninę przechodziła około jedna piąta światowych dostaw ropy.
To sprawia, że każda informacja o możliwym rozejmie może mieć natychmiastowe znaczenie dla ceny ropy, inflacji i rynku walutowego.
SEB: zakończenie konfliktu mogłoby szybko pomóc koronie
Amanda Sundström z SEB wskazuje właśnie ten scenariusz jako jeden z głównych argumentów przemawiających za mocniejszą SEK.
Jeżeli konflikt zostanie rozwiązany, ceny ropy spadną, presja inflacyjna osłabnie i banki centralne nie będą zmuszone utrzymywać tak restrykcyjnej polityki, jej zdaniem można oczekiwać „znacznie silniejszej korony”.
Nie oznacza to, że samo podpisanie porozumienia automatycznie sprowadzi dolara poniżej 9 SEK.
Rynek walutowy reaguje także na różnice stóp procentowych, kondycję szwedzkiej gospodarki, politykę Riksbanku, globalne przepływy kapitału i sytuację w USA.
Wojna jest jednak obecnie jednym z głównych czynników krótkoterminowych wskazywanych przez analityków.
SEB widzi euro po 10,40 SEK
Prognoza przedstawiona przez Sundström w SvD jest dość odważna w porównaniu z obecnymi kursami.
Pod koniec 2027 roku SEB oczekuje około:
1 EUR = 10,40 SEK
1 USD = 8,50 SEK
Obecnie jest to odpowiednio około 11,00 i 9,53 SEK.
Gdyby prognoza się sprawdziła, oznaczałoby to wyraźne zwiększenie siły nabywczej korony przy zakupach towarów rozliczanych w euro i dolarach.
Trzeba jednak pamiętać, że prognoza walutowa nie jest gwarancją. Do końca 2027 roku mogą zmienić się zarówno stopy procentowe, jak i sytuacja geopolityczna czy kondycja największych gospodarek.
Handelsbanken jest jeszcze bardziej optymistyczny wobec euro
Tommy von Brömsen z Handelsbanken przedstawia bardzo podobny scenariusz.
Według informacji SvD jego prognoza na koniec przyszłego roku zakłada:
1 EUR = około 10,30 SEK
1 USD = około 8,50 SEK.
Oba banki różnią się więc tylko nieznacznie w ocenie przyszłego kursu euro, a w przypadku dolara dochodzą do tej samej wartości.
To istotne, ponieważ nie chodzi wyłącznie o oczekiwanie krótkotrwałego odbicia po zakończeniu wojny. Analitycy widzą również bardziej strukturalne argumenty przemawiające za SEK.
Inwestorzy patrzą na Szwecję inaczej niż kilka lat temu
Jeszcze w 2023 roku jednym z problemów korony była negatywna ocena szwedzkiej gospodarki – przede wszystkim obawy dotyczące mocno zadłużonych gospodarstw domowych i rynku nieruchomości.
Dziś część tej narracji uległa zmianie.
Analitycy zwracają uwagę na relatywnie stabilne finanse publiczne Szwecji, perspektywy wzrostu oraz duże inwestycje w obronność, sektor farmaceutyczny i centra danych związane ze sztuczną inteligencją.
Szwedzkie aktywa mogą dzięki temu przyciągać więcej zagranicznego kapitału.
skandynawiainfo.pl/ opisywało już wcześniej, jak korona zaczęła odzyskiwać siłę wobec dolara i euro w 2025 roku.
Paradoks: większe zadłużenie państwa może pomóc koronie
Ciekawym elementem najnowszej analizy SvD jest wpływ planowanego zwiększenia zadłużenia państwa.
Zwykle większy dług kojarzy się z czymś negatywnym dla waluty. W przypadku Szwecji sytuacja może być bardziej złożona.
Już wcześniej Sundström wskazywała, że większa emisja szwedzkich obligacji związana m.in. z rozbudową obronności zwiększa podaż atrakcyjnych papierów skarbowych i może podnosić długoterminowe rentowności. Dla dużych zagranicznych inwestorów oznacza to więcej możliwości inwestowania w aktywa denominowane w SEK.
Jeśli zagraniczny inwestor kupuje szwedzkie aktywa i jednocześnie zwiększa ekspozycję na SEK, tworzy to dodatkowy popyt na koronę.
Dlatego rozsądnie przeprowadzone inwestycje państwa mogą – paradoksalnie – działać na korzyść waluty, mimo że wymagają zwiększonego finansowania długiem.
Cytat Trumpa o Cieśninie Ormuz jest prawdziwy
Najbardziej niewiarygodnie brzmiący fragment źródłowego tekstu okazał się autentyczny.
14 sierpnia podczas wystąpienia w Garden City w stanie Nowy Jork Donald Trump powiedział, że po pokonaniu Iranu zamierza ogłosić Cieśninę Ormuz terytorium Stanów Zjednoczonych. Reuters zarejestrował tę wypowiedź, podobnie jak MarketWatch.
Nie oznacza to jednak, że Cieśnina Ormuz stała się lub automatycznie może stać się terytorium USA.
MarketWatch zaznacza, że Trump nie podał żadnych szczegółów, w jaki sposób taki zamiar miałby zostać zrealizowany. Na obecnym etapie jest to deklaracja polityczna prezydenta, a nie dokonana zmiana statusu cieśniny.
Reuters zwraca również uwagę, że w trakcie wojny Trump na przemian mówił o możliwej eskalacji i o rychłym porozumieniu pokojowym.
Dlatego jego najnowszej wypowiedzi nie należy traktować jako dowodu, że negocjacje są definitywnie niemożliwe. Jest natomiast kolejnym sygnałem bardzo wysokiego poziomu napięcia.
Dla korony najbliższe tygodnie mogą być bardzo zmienne
Obecny kurs około 9,5 SEK za dolara i 11 SEK za euro znajduje się daleko zarówno od słabości z 2023 roku, jak i od najmocniejszych poziomów osiągniętych na początku 2026 roku.
Jeżeli sytuacja wokół Iranu się uspokoi i ropa wyraźnie potanieje, scenariusz mocniejszej korony otrzymałby istotne wsparcie.
Jeżeli konflikt będzie się przeciągał, ceny energii pozostaną wysokie, a inwestorzy nadal będą unikać mniejszych walut, odbicie może zostać odłożone.
W marcu skandynawiainfo.pl/ opisywało już presję na koronę wynikającą z wojny i wzrostu cen energii. Najnowsze prognozy pokazują jednak, że duże szwedzkie banki nie traktują obecnego osłabienia jako początku trwałego powrotu do rekordowo słabej SEK.
